航空正值旺季 物流調(diào)整后機會重現(xiàn)
航空機場。7、8月正值暑期傳統(tǒng)旅游旺季，加上8月倫敦奧運歐洲航線需求增長，國內(nèi)國際航線客運需求增速上升，預計票價和客座率能提至全年最高水平。前期油價大幅下跌，近期雖有反彈但仍低于去年同期，7月份同比下降接近10%。因此航空公司的燃油成本同比減輕。從三大航的中期業(yè)績看，同比下滑的幅度較1季度縮小，而三季度的主營業(yè)績環(huán)比繼續(xù)改善確定性高。當前航空公司面臨業(yè)績下降的主要原因在于人民幣匯率平穩(wěn)，相比去年單邊升值的走勢匯兌收益大幅減少。從股價走勢來看，7月份航空股表現(xiàn)抗跌。目前股價對中報風險釋放較充分，考慮到三季度業(yè)績環(huán)比改善預期，建議繼續(xù)持有。機場基本面較穩(wěn)定，大盤走弱時可作為防御板塊配置，首選上海機場。
物流。物流板塊持續(xù)調(diào)整近2個月，7月份調(diào)整幅度加大。之前市場預期全國流通工作會議將對物流板塊有刺激作用，但從國務院常務會議提出的深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展十項措施來看，與市場的預期有偏離。提出的措施核心是以農(nóng)產(chǎn)品流通、保障民生為主，并未直接提及工業(yè)物流。并且實質(zhì)性的效果還需要更多細化的配套執(zhí)行措施。年初支撐板塊上漲的政策扶持主題效應已經(jīng)明顯在減弱。但行業(yè)本身還存在許多優(yōu)化的空間，細化政策逐步出臺還有預期。目前物流板塊市盈率水平回落至13倍左右，短期還要繼續(xù)規(guī)避中報業(yè)績低于預期的個股。但經(jīng)過大幅調(diào)整過后可適當回吸有基本面支撐的個股。
鐵路公路。上半年鐵路客貨運量的增速與去年同期相比下滑顯著，特別是貨運量增速在6月份出現(xiàn)了09年9月以來的首次負增長。鐵路運輸板塊的三只個股受到基本面持續(xù)下滑的影響，近兩月跌幅擴大。板塊短期承壓，中長期機會在于鐵路改革帶來的新機遇。
航運港口。航運業(yè)在底部徘徊沒有明顯改善。BDI受鐵礦石價格走低影響再度跌破千點，近2個月以來油輪市場持續(xù)弱勢，集運市場旺季不夠旺，但為了減虧仍聯(lián)合控制運力并實施提價。港口吞吐量增速放緩但整體趨穩(wěn)。
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